I skuggan av den nyemission som ÖSK dragit igång eller kanske snarare på grund av den har ÖSK (äntligen) publicerat det ekonomiska resultatet för det första kvartalet. Resultatet för perioden uppgår till 4,3 mkr, vilket är något sämre än det budgeterade periodresultatet som är 4,5 mkr.

Av rapporten framgår att:

Kvartal.

• ÖSK har inte budgeterat med några spelarförsäljningar i år. Därför kom övergången för Ferhad Ayaz till Dalkurd som en positiv och prognosförbättrande överraskning.
• Försäljningen av årskort har gått sämre än föregående år. Främst på grund av att ÖSKs partnerföretag (sponsorerna alltså) väljer att ta ut färre biljetter än tidigare. Detta på grund av att det är svårt för dem att intressera kunder för matcher som går på helgerna (ett klassiskt problem i Örebro). Även försäljningen till privatpersoner har gått något sämre än förra året.
• Däremot går faktiskt själva partnerförsäljning bättre, skriver bolaget. Efter åren med Lagardère upplever många en större närhet till klubben.
• På kostnadssidan är utfallet sämre än budgeterat. Detta ser man dock främst som en periodiseringseffekt och man räknar med att kunna hålla årskostnaderna inom den budgeterade ramen.
  

  ---

  Helår.
  ÖSK publicerar dessutom sin årsbudget, samt en prognos baserad på vad man visste då rapporten gjordes.

• Lite överraskande är att man budgeterat med en årsförlust på hela 3,7 mkr. Budgeten från början av året är underbalanserad med försiktiga antaganden på intäktssidan med målet att under året jobba med åtgärder för att närma sig en nollbudget, skriver företaget.

  Marsprognosen indikerar ett något bättre resultat (-2,2), vilket nog i första hand kan härledes till försäljningen av Ayaz. Prognosen för resultatet på helåret är minus 2,2 mkr, alltså 1,5 mkr bättre än budget och en del i arbetet med att närma sig en nollbudget, enligt ÖSK.

• Något större utrymme för negativa överraskningar eller felräkningar verkar det inte finnas för tillfället.
• Personalkostnaderna för det första kvartalet uppgår till 6,2 mkr och för helåret till 26,9. Om man antar att dessa kostnader periodiseras med fjärdedelar över de fyra kvartalen skulle detta möjligen kunna innebära, att man tagit höjd för någon sommarvärvning. Fyra kvartal med 6,2 mkr ger ju en årskostnad på 24,8. Vilket lämnar ett utrymme på lite drygt 2 miljoner för personalaktiviteter under sommaren.
• Med tanke på hur resultat och budget ser ut skulle jag tro, att ÖSK välkomnar om någon lämnar under sommaren. Detta under förutsättning att man bedömer, att ersättningen är acceptabel. Helst skulle man ju vilja se att hålet i resultatprognosen kan täppas till.

  ÖSK: Kvartalsrapport Q1 ÖSK Elitfotboll AB

  

I prospektet inför nyemissionen kan man (bland annat) läsa: Våra yttersta målsättningar handlar om att ha fullsatta läktare och sportsliga framgångar. För att nå dit behöver vi stärka vår ekonomi. Styrelsen har satt ett mål att vi inom fem år ska tillhöra de sex klubbarna som omsätter mest i Allsvenskan.

Det är en väldigt ambitiös målsättning sett till hur det ser ut i dagsläget. ÖSK skulle i princip behöva fördubbla sin omsättning för att nå dit. I realiteten behöver ÖSK öka omsättning ännu mer eftersom även övriga klubbar kommer att öka sin omsättning under den kommande femårsperioden.

Förra året såg omsättningsligan ut på följande sätt:

Det är alltså IFK Norrköping som ÖSK i dagsläget skall ha som omsättningsmässigt riktmärke. Intäkterna i ovanstående sammanställning är inte helt jämförbara. Häcken för att ta ett exempel drar in ca. 80 mkr på Gothia Cup. Det mesta av de intäkterna kommer inte fotbollsklubben till del. I Stockholmsklubbarna verkar det finnas rätt stora intäkter i föreningsdelen av verksamheten etc. Men sammanställningen ger ändå en uppfattning om vilket gap det är upp till sjätteplatsen.

Jag undrar om ÖSK har mer än en målsättning klar än. Annars blir målsättningen inte mer är ett önskemål som man inte vet hur man skall kunna uppfylla.

Tillägg.
ÖSKs intäkter exklusive spelarförsäljningar sedan år 2014 då ÖSK återtog platsen i Allsvenskan har sett ut på följande sätt:

Även före året i Superettan låg omsättningen stadigt kring 50 mkr. Det kommer att krävas något väldigt annorlunda för att bryta den nuvarande stagnationen.

ÖSK Elitfotboll offentliggjorde precis före midsommarhelgen ett erbjudande till allmänheten att teckna aktier i bolaget. Villkoren överensstämmer med vad som gällde i samband med likvideringen av Örebro Spelarinvest. Dvs. aktierna kostar 250 kronor styck och minst 20 stycken skall tecknas. Emissionsvillkoren ger en för ÖSK någorlunda hanterlig aktiepost värd 5.000 kronor.

ÖSK har i samband med offentliggörandet publicerat ett ”Prospekt” samt länkat till en teckningslista. Av den bifogade dokumentationen (bolagsstämmobeslutet) framgår att sista teckningsdag för deltagande i emissionen är den 1 juli. Lite knappt om tid kan man tycka för att både väcka intresset och få detta intresse omvandlat till handling. Styrelsen har dock möjlighet att förlänga teckningstiden, vilket de säkert kommer att göra.

Två spår.
Av Simon Åströms redogörelse i studioprogrammet Sportklubben framgår, att försäljningen av aktier kommer att ske via två olika spår. Dels vänder man sig till allmänheten, som förväntas teckna i storleksordningen en aktiepost, alltså 20 aktier för sammanlagt 5.000 konor. Detta är väl vad erbjudandet på webbplatsen syftar till. Dessutom avser man, att individuellt bearbeta privatpersoner och företag, vilka kan tänkas gå in med större belopp.

Det aktuella ”Prospektet” (eller vad man nu skall kalla broschyren) använder sig i första hand av emotionella argument snarare än finansiella när man argumenterar för en aktieteckning. På sätt och vis ett ärligare sätt än att försöka klä upp investeringen som något lönsamt (för aktietecknaren).

Emissionskursen.
Emissionskursen 250 kronor har ”räknats” fram av revisionsbyrån KPMG. Därvid har man använt sig av förväntade framtida kassaflöden på vilka man lagt ett avkastningskrav på 6 %. ÖSK är väl rätt uppriktiga beträffande värderingsmetoden, när de något inlindat konstaterar, att avkastningskravet (och därmed den diskonteringsränta man använder sig av för att räkna tillbaka kassaflödena till ett nuvärde) nog är alldeles för lågt med tanke på de riskfaktorer som bör åvila dessa kassaflöden. Sannolikheten att bolaget kommer att kunna producera några större positiva kassaflöden under mer än något enstaka år får anses vara rätt låg. Kassa- och resultatflöden i fotbollsaktiebolag har ju som bekant en tendens att alltid dra mot noll.

Aktiekursen vid nuvarande knappa 110.000 aktier ger ett marknadsvärde på bolaget på ca. 27 mkr.

Utdelning.
Den eventuella utdelning som aktieägarna kan se fram emot är 25% av redovisad vinst, då det egna kapitalet överstiger 10 mkr. Om vi tänker oss att nästan hälften av de erbjudna aktierna tecknas (knappa 4 mkr i nytt kapital) så kommer antalet aktier efter nyemissionen att uppgår till säg 125.000.

Ifall ÖSK Elitfotboll gör en vinst på 1 mkr och det egna kapitalet överstiger 10 mkr kommer 250.000 kr av vinsten att delas ut till aktieägarna. Utdelningen per aktie kommer i så fall att bli 2 kronor. Staten tar sedan 50 öre per aktie av detta (okvalificerade aktier i ett onoterat bolag) och för aktieägaren återstår efter utdelningsskatten 1 krona och 50 öre per innehavd aktie. För en person som köpt ett ”standard”paket på 20 aktier kommer erhållen utdelning således att bli 30 kronor per miljon kronor i vinst i fotbollsbolaget. Antagligen kommer ÖSK i så fall att erbjuda aktieägaren en kaffebiljett eller något sådant mot att man får behålla utdelningen (eller något åt det hållet).

Sett mot denna bakgrund är det helt säkert rätt av ÖSK att i första hand avvända sig av emotionella argument när man erbjuder sina nya aktier till allmänheten.

ÖSK: Köp aktier i ÖSK – kom närmare än nära
ÖSK: Emissionsprospekt/aktiebroschyr
ÖSK: Teckningslista
ÖSK: Sportklubben med Simon Åström (video)
NA (Betalvägg): ÖSK släpper nya aktier för att få in mer pengar: ”Ingen räddningsaktion”